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2006年後半から2007年前半にかけて、融資条件がきわめて緩くなっていたが、ＣＭＢＳの最上位クラスは、スワップ・レートに対して10ベイシス・ポイント（0.1ポイント）以下のスプレッドで発行されていた。 いまでは一流の物件で、キャッシュフローがＣＭＢＳのエクイティ・クラスへの利払いに不足するケースがでている。
2007年秋には、ＣＭＢＳのスプレッドが一斉に拡大し、かなりの評価損が発生している。 大手銀行ではＣＭＢＳの大量の売れ残りをかかえており、時価評価で巨額の損失を計上する事態を恐れて、売るに売れない状況になっていると報じられている。
この市場は8千億ドルの規模がある。 2006年から2007年にかけて緩い条件で貸し出されたローンで返済実績が悪化し、業界全体で評価損が発生するだろう。

一般にはほとんど知られていないが、信用市場でとくに大きな問題になりうるのが、信用保証専業保険会社（モノライン保険会社）である。 アムバック、ＭＢＩＡなど、株式を上場している企業が多く、証券の元本損失から投資家を保護する保証保険を提供している。
この事業は、地方債の信用調査サービスの一種を起源としている。 地方債を発行している地方公共団体はきわめて多いので、投資家がみずからひとつずつ検討するのは現実的ではない。
そこでモノライン保険会社のうち一社の保証をつけるのが、地方債で常識になってきた。 保証が意味をもつには、モノライン保険会社はトリプルＡ格の格付けを取得していなければならない。
しかし過去数年に、モノライン保険会社はモーゲージ・ローンを裏付けとするＣＤＯのトリプルＡ格クラスを保証する事業を拡大してきた。 地方債ではデフォルトはめったにないので、地方債の保証債務を裏付けるのに必要な資本の比率はかなり低く、ＣＤＯ保証業務でもほぼ同じ比率の資本を維持してきた。
モノライン保険業界全体では、約3兆3千億ドルの証券の元利を保証しているが、資本基盤は220億ドルしかない。 レバレッジは約150倍である。
ＣＤＯ市場の混乱を考えるなら、これほどのレバレッジでトリプルＡ格というのは、まったく信じがたい話である。 2007年10月に、フィッチが格付けの見直しをはじめ、格下げの可能性が高まった。
11月後半には、業界を代表するともいえるアムバックの信用デフォルト・スワップのスプレッドが、ジャンク債並みの水準に拡大した。 モノライン保険会社ここが印刷にまわされる段階では、モノライン保険会社をめぐる状況は深刻になっていたが、その一方で滑稽にもなっていた。

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